經濟學家鄭貞茂解讀台灣

天下雜誌第367期2007/03/14


全球經濟景氣比各方預期好，台灣也不例外。主計處在2月份，一口氣將去年與今年的經濟成長率分別從4.39％與4.14％上調到4.62％與4.3％。但是民眾卻感受不到欣欣向榮的氣氛。
　
回顧過去10年，台灣經濟平均每年成長4.28％。但是平均每人生產毛額，卻只從13,900美元成長到15,640美元，平均每年只成1.31％，幾乎原地踏步。
　
《天下雜誌》邀請花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂為讀者解疑，為何台灣經濟年年有成長，卻仍肥不了民眾的荷包：


全球化下，很多我們過去熟悉的經濟數據都暗藏玄機，也隱含更多意義。從這些變化，我們可以了解，為什麼台灣的經濟看起都有穩定的成長，但是大家卻感覺不到生活有那麼好，或覺得對未來很沒信心。
　
如果看GNP（國民生產毛額），我們還不錯，去年每人就已經超過16,000美元。這個數字是指，所有台灣人在全世界賺的錢。如果看GDP（國內生產毛額），就好像窮一點，去年是15,600多美元。GDP是台灣島上的人賺的錢，不管是哪個國籍。
　
台灣的GNP比GDP高，而且這個差距愈來愈大。表示台灣人在海外賺的錢，比外國人在台灣賺的錢多。這也表示很多台灣企業、台灣人在海外賺很多錢，卻沒有提升在台灣的消費、投資與就業。

例如，很多台商把企業賺的錢藏在境外的免稅天堂，根本沒有算進來，或是也很少在台灣消費，為台灣島上的人創造更多財富。所以，我們才會看到去年台灣的經濟成長超過4％，但是消費成長不到2％。


稅收倚賴中產階級
　
再近一步看另一個數字NI（國民所得），就覺得我們更窮，也可以看見為什麼大家覺得生活沒有變好。NI、國民所得也稱作國民生產淨額，是GDP扣掉資本設備的折舊，因為這些機器設備在生產過程中消耗掉了。
　
就民眾而言，再扣掉一些商人轉嫁給民眾的間接稅，就是大家真正的所得。大家真正賺到的錢、加薪的幅度很少，就跟其中的稅有關係。這表示我們的稅制結構多半依賴中產階級，富人有各種方法、也懂得避稅。大部份的人繳完稅後，放到口袋的錢很少。
　
最近1、2年更值得注意的趨勢是，台灣賺的錢變少，留在台灣的錢更少。我們去年的貿易表現很好，出口有兩位數的成長，靠賣東西賺了很多錢。但是賺的多，流出去的也多。
　
台灣人從外國人身上賺到錢後，沒地方可以投資，所以都去買海外基金，錢又流出去了。我們的民眾海外投資的數字每一季都在成長，所以即使靠貿易賺了很多錢，外匯存底成長很少。為什麼錢流出去？很多人從政治面看，覺得沒有信心，但從經濟面，也可以看出端倪。台幣資產的投資報酬率低，所以大家追逐海外投資。
　
過去在從事海外投資時，大家還要考慮匯率因素。如果台幣突然升值，美元匯回成台幣會有匯兌損失。但是現在大家也不擔心台幣會升值，幾乎忽視了這項因素。在全球化下，錢會流出去，也可以流進來。國內金融業理不到台灣人的財，所以政府發展國際版債市，讓外國人來台灣籌錢，來這裡理財。但是其中最大的問題，就是如何吸引大家把錢匯來，在這裡理財。