避免資產縮水，2件不能做的事

商業周刊第1031期 2007/08/27蕭勝鴻、呂國禎


石油危機中的財富在哪？高油價時代，你必須知道什麼要做，什麼不要做，就能甩開通膨惡夢，登上致富天堂！未來10年，千百萬的人將會發現，自己處於儲蓄蒸發的絕望狀態中。」李柏描述一個空前的危機，原油將飆漲到每桶200美元，你的退休計畫、子女大學教育基金都將化為烏有。


有多少台灣人會像李柏說的，碰上那麼絕望的處境，答案是951萬戶，他們的損失將超過新台幣7000億元！為什麼，原來原油如上漲到超過每桶200美元，隨之而來的是通貨膨脹，李柏與瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞都預估，屆時通貨膨脹率最少要10％以上。那麼通膨將衝擊一個過去大家堅信不移的價值：以為投資定存、國庫債券與其他短期存款利息，會讓你財產慢慢增加，完成子女教育，同時擁有一個理想的退休生活。


根據中央銀行公布的定期存款資料，到今年6月底為止，國內定存存款戶有將近951萬戶，定存金額約7兆3千億元，若油價真的來到每桶200美元，投資定存者的資產將面臨油價高漲下約10％的通膨壓力，定存資產可能減少一成，約7300億元。7300億元平空消失的絕望深淵，這筆錢足足可以讓14萬6千名的小孩從小學到大學畢業（編按：根據2005年台灣地區家庭收支調查報告計算所得，一般家庭花在一位小孩到大學畢業需500萬元）。


因此，你別再認為高油價只影響到開車加油，只要上班換搭公車，努力節流就能安然度過，石油衝擊就像颱風，漫天風雨直撲而來，暴風圈是涵蓋所有人，你必須清楚什麼不能做、什麼要做，才能逃過這波災難。



如果只有定存：帳面增加，實值卻被吃掉

在200美元高油價時代，要避免你的人生夢想被吃掉，你有2件事情絕對不能做，一就是只有定存儲蓄，沒有其他投資行動。

這一切都可以計算，以一個標準雙薪家庭為例，例如小葉夫妻兩人合計月入約可達10萬元，要養一個小孩。由於兩人個性都偏保守，於是計畫從2003年起每個月存1萬元定存，打算5年後將這筆錢做為兒子教育基金。

若以目前台灣各銀行最優惠的定存年利率2.5％，每個月都從戶頭內存上1萬元定存，到2007年底，帳戶內本利和總共為639,735元，扣除每個月投入的1萬元，5年共投入60萬元本金，總共獲得39,700多元的利息。

3萬千元，對於兒子即將上幼稚園的花費來說，卻是杯水車薪。光是第一學期學雜費就要3萬多元，存了5年的定存，卻連一年學費都付不清，但小葉仍認為這是一個傳統上最安全的投資，沒有風險、報酬率固定。

警訊是，通貨膨脹已經悄悄來臨了，過去4年油價上漲，台灣平均消費者物價上漲幅度將近1.06％（註：主計處2003年至2006年統計），定存年利率雖是2.5％，但扣掉物價上漲之後，實質利率只有1.44％，這時候定存5年之後，實質上只領回632,487元，等於通膨吃掉了7,248元，差不多接近利息的1/5，60萬元的1%了。

損失還不只如此。千萬別以為你的錢只是被偷吃了1％，200美元的高油價時代，通貨膨脹率將超過10％以上，甚至到達15％，若定存利率維持在2.5％，那麼你還把錢放在銀行做定存，你定存的實質利率是負的，也就是說，你的錢是越來越少，而不是更多。

淒慘的歷史經驗就在1970年代。那一波石油危機，現金資產的利率比通貨膨脹率低，因此這個10年結束時，許多美國人儲蓄帳戶中的美元數字看似增加了，但實際價值卻比開始時少了10.5％；存100萬元平白無故少了105,000元。

換言之，如果小葉這個雙薪家庭的投資策略不變，面對同樣情況，10年之後，他們不僅拿不到任何一毛的利息，本來的60萬元實際上只剩53萬7千元。

如果你認為你只少了6萬3千元，那麼你還是錯了。因為財富是相對的，當有人財富增加，你的財富卻減少，那意味你落入比想像更窮的階段。

如果小葉的同事小張是另一種思維，他注意到油價上漲是個長線趨勢，跟著油價的投資策略走，同一筆錢，從2003年到2007七年，他採同樣分批模式買進台塑石化股票（編按：台灣唯一能源股），累計5年下來，包含配股配息以及持有的市值），60萬元已經變成1,0662,675元，扣除掉投入成本60萬元，共賺進462,675元，獲利相差竟是10倍。

一個家庭不同的投資模式，5年差了422,000元，一個只賺定存，另一個卻比定存多了10倍，2個同樣是雙薪的中產階級，同樣是M型社會中凹下去的一群，卻因為觀念的不同，財富從此分道揚鑣。


如果只抱績優股等配息：放著不管，高通膨將縮減獲利

第2個絕對要改的觀念是以為手上握著績優股，就什麼也不要管，等配息配股就可以下半生永保安康。

以台股龍頭台積電為例（見上頁表），一樣從二○○三年底起，在每年用十二萬元買進兩張，並以同樣模式買進台塑石化，五年後換算投資獲利，買台積電比買台塑石化的報酬率少二十二個百分點，相差十三萬多元。

尤其是八月份全球股災，台積電從八月一日高點六十四‧五元高點回跌到八月十七日低點五十八‧六元，下跌幅度達到九‧一％，相同時間台塑石化的跌幅為六‧六％，相對抗跌，也驗證了「資金會往最有效益的地方移動」這句老話。

等到油價兩百美元時代真的來臨，你如果繼續抱著跟油價沒直接關係的績優股，差距將會更大。李柏舉一九七○年代石油危機的例子，標準普爾五百（S&P 500）股價指數平均每年成長五‧九％，但是通貨膨脹率超過七％，整個十年期間，損失百分之一四．四％。換言之，你的六十萬抱著績優股，十年之後只剩下五十一萬三千元，錢是越存越少。

回顧當年，當時美國主要零售商凱瑪百貨（Kmart）本益比為二十倍多，整個一九七○年代裡，凱瑪的盈餘每年複合成長將近一一．七％，表現相當優異。但是因為高通貨膨脹率的關係，到一九七○年代結束時，凱瑪的本益比降到個位數，包括股利在內的年度報酬率只有二％。通貨膨脹平均每年上升七％，投資凱瑪百貨的人實際上竟每年虧損五％。明明投資賺錢公司，為何還落得虧損，這是許多人想也想不到的。

油價上看每桶兩百美元，天堂與地獄在一線之間，重新檢視你過去深信不疑的傳統投資價值，不要視而不見，才不會越存越窮，讓通貨膨脹吃光了你的財富，成為高油價時代的窮人


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